[밸류스코어] 로지스풀 vs AJ네트웍스, 파렛트 렌탈시장 강자는? 2부

●한국 파렛트 렌탈시장 2사 독점

●AJ네트웍스 코로나 여파에도 14% 성장

●규모형태, 성장성 AJ네트웍스 '우위'

●안정성 수익성 한국파렛트풀 '우위'

●AJ네트웍스 '파렛트 사업' 분할 재상장 추진

※텍스트는 실제 방송 내용과 차이가 있을 수 있습니다. 정확한 내용은 방송으로 확인하시기 바랍니다.

오늘은 지난 시간에 이어 한국 파렛트 렌탈시장을 양분하고 있는 로지스올과 AJ네트웍스 두 기업을 분석하는 시간을 가져 보겠습니다.

본론에 앞서 두 기업의 정보를 간략하게 살펴보겠습니다.

AJ그룹은 물류, 유통, 렌탈사업 등 다양한 부문으로 사업을 다각화하고 있으며, 2007년 AJ네트웍스를 통해 파렛트 렌탈사업에 본격 진출했습니다.

AJ네트웍스는 법적인 지주회사는 아니지만, 지배구조 핵심에 있는 상장기업으로 최대주주는 문덕영 지분 26.12%를 보유하고 있으며, 파렛트 부문 매출액은 1458억원, 부채비율은 296.71%로 나타났습니다.

한국파렛트풀의 최대주주는 로지스올 29.72%이며, 파렛트 부문 매출액은 3478억원, 부채비율은 191.62%로 집계됩니다. 

양사의 주요 주주를 보면, AJ네트웍스는 문덕영 26.12%, 14.09%, 문선우 14.09%를 보유 중이며, 사모펀드인 어쎈타삼호사모투자 합자회사가 11.32%의 지분을 갖고 있고, 에프인벤쳐스유케이 리미티드(Finventures UK Limited)가 6.32%의 지분을 확보하고 있습니다.

한국파렛트풀은 로지스올 29.72%, 서병륜 19.51%, 재팬파렛트렌탈 15.24%, 서용기 3.51%, 에코로지스 1.17% 등입니다.

양사의 전국 네트워크 현황은 AJ네트웍스가 전국 35곳의 직영 인프라르 운영 중이며, 한국파렛트풀은 홈페이지 등록 기준, 129곳의 인프라를 확보 중입니다.

파렛트 렌탈시장 점유율은 두 기업이 양분하고 있는데요. 2019년 기준 매출액과 파렛트 보유 자산수를 50%씩 가중치를 두고 합산한 결과를 보면, 한국파렛트풀이 68%, AJ네트웍스가 32%의 점유율을 차지하고 있습니다. 

보시는 것처럼 연도별 파렛트 렌탈시장 점유율 추이를 보면, AJ네트웍스 2007년 사업 진출 이후, 매년 두 자릿수 성장을 기록하며 한국파렛트 풀을 바짝 뒤쫓고 있습니다.

코로나19 영향에도 불구하고, AJ네트웍스는 올해도 약 14%의 성장률을 기록한, 1660억원의 매출액을 달성할 것으로 예상됩니다.

AJ네트웍스 관계자는 “코로나19로 인해 식음료, 생필품 등의 온라인 거래가 급증하면서 파렛트의 자산회전율이 높아져 수익률이 높아진 것으로 나타났다”고 설명했습니다.

한국파렛트풀은 구체적인 자료를 확인할 수 없어, 2019년 성장률 7.51%를 단순 대입해 보면 올해 3739억원의 매출 달성을 기록할 것으로 예측되나, 매년 성장률이 둔화되고 있어 실제 수익은 이보다 낮을 것으로 관측됩니다.

조금 더 상세한 양사의 재무상태를 평가해 보면, 매출액, 매출액증가, 자산증가율, 영업이익증가율 등으로 평가하는 규모형태와 성장성은 AJ네트웍스가 한국파렛트풀에 비해 상대적으로 높은 것으로 분석됩니다.

반면 부채비율, 매출액영업이익률, 매출액순이익률 등으로 평가하는 안정성과 수익성은 한국파렛트풀이 AJ네트웍스 비해 상대적으로 더 높게 나타났습니다.

한편 AJ네트웍스는 올해 11월 3일 파렛트 사업부를 인적분할해 신설한 AJ피앤엘(가칭)을 재상장할 계획을 밝혔는데요. 이를 통해 고성장 사업인 파렛트 사업의 전문성을 높여 주주가치를 제고하겠다고 설명했습니다.

지금부터는 저희가 사전에 양측에 보낸 질의서를 바탕으로 양사의 경쟁력을 비교 분석해 보겠습니다.

[AJ네트웍스 인터뷰 Q&A]

Q. 경쟁사 대비 자사의 경쟁력과 강점은?

A. 첫째, 100% 직영화 구조로 타사 대비 적량, 적소, 적시에 안정적인 공급이 가능하고 물류 거점 운영을 통해 파렛트와 물류기기의 일정한 품질을 유지하고 있습니다.

또한 직영체제를 통한 납품과 회수 등 고객사 요구에 신속하게 대응할 수 있는 점도 강점입니다.

둘째, 경쟁사에 비해 파렛트 품질이 우수합니다. 파렛트 자산을 사용하는 횟수가 더 짧고, 모든 정규사업장에서 첨단 파렛트 세척 설비를 통해 엄격한 품질관리가 이뤄져 세척 품질 및 처리속도가 뛰어납니다. 뿐만 아니라 출고 후 다시 입고된 파렛트는 전량 세척 후 제품화가 진행됩니다.

셋째, 파렛트 관리에 융통성이 있고, 모바일 발주 시스템과 고객사 맞춤형 렌탈 운영 등을 통해 과거 독점 구조에서 발생했던 불만사항을 유연하게 처리하고 있습니다.

Q. 단순 저단가 영업 외 차별화된 영업 전략은?

A. 영업 부문에서는 단가가 중요한 기준이 되겠지만, 고객과의 상생과 신뢰를 중요한 요인입니다.

또한 파렛트 렌탈시장의 독점적 구조에서 서비스 불편을 느낀 고객사들도 존재했고, 2008년 AJ네트웍스의 사업 진출로 독점구조가 경쟁구조로 바뀌었고, 공급자 위주가 아닌 사용자 중심으로 고객 만족을 제공하고 있습니다.

Q. 국제 간 파렛트 렌탈시장 확대 계획 및 협업 방식은?

A. 글로벌 기업과 계약을 통해 국제 간 회수용(returnable) 파렛트를 공급 하고 있으며, 해외 유통 판매도 진행 중입니다. 머지않아 공급 가능한 해외 거래가 더 증가할 것으로 예상됩니다.

Q. 파렛트 분실 방지와 가시성 확보를 위한 기술력은?

A. AJ네트웍스는 파렛트의 분실과 가시성 확보를 위한 기술 개발에도 적극 대응하고 있습니다. 파렛트는 실물과 전산을 동일하게 관리해야하기 때문에 ERP고도화와 함께, 다수의 사용자에게 모바일 애플리케이션 형태의 원스톱 관리시스템을 제공하기 위한 개발을 지속하고 있습니다.

궁극적으로 AJ네트웍스는 물류 현장에서 사용되는 지게차, 물류부자재 외 물류산업의 효율화를 지원할 수 있는 영역으로 서비스 확장을 고민 중입니다.

지금까지 일련의 상황을 종합해 보면, AJ네트웍스는 파렛트 렌탈을 넘어 다양한 물류 서비스 렌탈 영역으로 사업을 확장하는 모습입니다. 특히 파렛트 사업부를 인적분할해 신설하는 AJ피앤엘(가칭)을 통해 파렛트 렌탈사업에 더욱 집중할 것으로 보입니다.

AJ네트웍스가 파렛트 렌탈사업을 넘어 다양한 물류 렌탈사업으로 사업을 확장하면 한국파렛트풀 뿐만 아니라, 로지스올의 여러 계열사와 직간접적인 경쟁이 벌어질 것으로 관측됩니다.

이상으로 오늘 준비한 콘텐츠는 이것으로 마무리하고, 향후 2020년 감사보고서가 발표되는 시점에 맞춰 회계사님와 함께 재무제표에 근거해 다시 한 번 양사를 심층 분석해 보겠습니다. 끝까지 시청해 주셔서 고맙습니다.